對于美國信用評級的下調，國人絕非只是看客。盡管其象征意義大于實質，但危機只是暫時緩解。毫無疑問的是，美國債務危機和歐洲債務危機一起，構成了嚴峻的國際經濟環境。

加之大宗商品價格上漲和外匯占款的增加，國內的通脹形勢很難控制。與此同時，美國、歐洲的經濟也會持續低迷，對中國的出口行業形成打擊。在通脹和出口下滑的兩面夾擊下，人民幣持續升值，勞動力和原材料成本持續上漲，對出口依賴很大的制造業企業面臨不亞于2008年的寒冬，這很可能讓中國經濟減速。

值得警惕的是，房地產行業也很可能將面臨需求不足，在嚴厲的房地產調控數道限制閘門下，類似2008年的危機甚至更加不利的局面都有可能出現。

有此預期，政策的選擇就顯得至關重要。就宏觀經濟來說，一方面是屢創新高的CPI和仍持續高熱的投資，另一方面是中小企業普遍面臨資金鏈緊張和成本上漲的困局，以及經濟可能出現下滑的前景；就房地產行業來說，一方面是一線城市房地產停漲、土地市場遇冷，另一方面是部分二三線城市量價齊升。在這種方向不明的狀態下，是繼續通過加息和收縮銀根的方式“退燒”，還是開始綢繆適度寬松政策，適度放松已是“史上最嚴厲”的緊縮銀根政策和限購政策，就成了一個難題。

當下中國房地產行業實際上已出現了明顯降溫跡象。盡管部分二三線城市仍存在局部過熱，但就整體市場來說，限購、限價和掐緊開發企業錢袋子的降溫手段已然疊加生效，大量中小房企開始出現資金鏈緊張，各地土地市場流標和底價成交的現象頻發，這說明房地產企業已感受到了寒冬。之所以未露大幅下跌跡象，只因市場有一定慣性，前幾年累積的過剩貨幣仍需要時間消化，從而使得現在房地產市場仍居于高位，但減速效應已累積到了相當的高度，市場走向向下只不過還差最后一根稻草。而一旦這最后一根稻草壓上，整個市場加速下滑的趨勢就不可逆轉。

但這種局面不一定是我們愿意看到的，因為房地產行業作為中國拉動力最強的產業，作為激發內需的火車頭，其全面大幅下滑對宏觀經濟的負面影響巨大。在全球經濟低迷，中國出口行業陰霾臨頂的局面下；在地方政府債臺高筑，“鐵公基”天量投資難以持續的局面下，房地產重挫有可能會令經濟的三駕馬車全面陷入窘境。

當然，對于房地產業變打擊為扶持的政策出臺短期絕無可能，因為政策急轉帶來的急劇反彈對于市場的長遠傷害更大。但適度調整降溫的“度”，適度放寬地產業的市場空間，是否也應被納入政策制定部門的選項當中?值得思慮。

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