在持續近三年的房地產調控中，由於銷售進度變緩，房地產資金回籠周期加長，加之以信貸趨緊，上市房地產企業的資金鏈條面臨著嚴峻的考驗。資金儲備可以說是制約企業發展的關鍵因素。

　　上市房地產企業現金儲備總量整體增幅有限

　　從近三年上市房企的現金儲備來看，受房地產調控政策影響十分明顯。從2009年第1季度到第4季度上市房地產企業的現金儲備從1266億元增長達到2048億元，增幅高達61.77%。2009年12月14日，國務院常務會議研究完善促進房地產市場健康發展的政策措施，明確提出：“加強市場監管，穩定市場預期，遏制部分城市房價過快上漲的勢頭”，自此揭開瞭近三年的房地產調控一系列政策的序幕。從2010年第一季度開始，受到調控政策影響，上市房地產企業整體的資金面趨於緊張，現金儲備增幅趨緩。2011年第四季度末中國房地產上市企業的儲備現金已經從去年末的2407.68億元，滑落到2304.35億元，賬面資金呈現整體小幅下滑的跡象。而截至2012年一季報，A股135傢企業的賬面儲備現金新增加8億元，總計為2312億元，相比2010第一季度僅增長瞭10.99%；考慮到通脹因素，這種增幅是十分有限的。

上市房地產企業2009-2012年儲備現金情況（億元）

　　大型企業坐擁充裕的資金儲備 具備逆市擴張的雄厚實力

　　2011年全年14傢上市龍頭房地產企業總計儲備現金為2238.35億元。其中，萬科和恒大2011年現金儲備分別為342.4億元、282.04億元，遠遠超過其他12傢龍頭房企。值得注意的是，部分中型民營房地產企業的資金與自身銷售不匹配，存在一定的風險性。例如，富力地產、雅居樂、綠城中國的現金儲備均未超過100億元，其中綠城僅為58.84億元，僅占萬科的17.18%（附表）。為瞭快速回籠資金，除瞭降價銷售之外，綠城等企業還出讓瞭持有項目。如2011年4月17日，SOHO宣佈與綠城中國及馬鞍山置業訂立框架協議，以21.38億元收購綠城廣場置業全部股權及貸款。在現金儲備分化明顯的情況之下，持有大量現金的萬科等龍頭企業更是具有瞭逆勢擴張，收購優勢項目的雄厚實力。

上市龍頭房地產企業和2011年現金儲備情況（億元）

　　綜上所述，受房地產政策調控影響，2010年以來上市房地產企業的資金面趨緊，現金儲備增速減緩。大型房地產企業賬面資金仍舊保持充裕，部分房企賬面資金可能會稍顯不足。企業資金面的情況也將影響到企業的發展戰略以及空間擴張策略。就此而言，持有大量現金儲備的龍頭標桿企業將在這一輪調控中具備逆勢擴張的雄厚實力，進而提高市場集中度。